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Codelco cierra 2025 con utilidad de US$ 4.850 millones y capex récord pese a un año operativo complejo
La estatal chilena logró un EBITDA de US$ 6.670 millones y una producción propia de 1,33 millones de toneladas, apenas 0,5% más que en 2024. El alza en costos, el accidente en El Teniente y el desempeño desigual de sus faenas marcaron un ejercicio de resistencia más que de recuperación plena.
Codelco cerró 2025 con una utilidad antes de impuestos de USD4.850millones, un EBITDA de USD 6.670 millones y una producción propia de 1.334.445 toneladas métricas finas de cobre. Esa cifra superó en apenas 0,5% el volumen alcanzado en 2024, cuando la empresa produjo 1.328.425 toneladas. La mejora, aunque modesta, confirma que la compañía evitó una nueva caída tras tocar un piso productivo entre 2023 y 2024.
El balance deja un mensaje doble. Hay mejores ingresos y más caja, pero persisten costos elevados, faenas con rendimientos dispares y el impacto todavía visible del accidente fatal ocurrido en El Teniente, que alteró ritmos de extracción, alimentación de mineral y procesos industriales. Esa división representa un peso significativo dentro del portafolio de Codelco y su caída de 13% —cerró en 310 mil toneladas— no pudo absorberse sin costo.
La recuperación no llegó de manera uniforme. Ministro Hales destacó con un alza de 25,1% y cerró el año en 153 mil toneladas. Radomiro Tomic aumentó 9,2% y alcanzó 295 mil toneladas, apoyada por un mayor envío de sulfuros a la concentradora de Chuquicamata. Salvador, impulsada por Rajo Inca, aportó 47 mil toneladas. Andina mantuvo prácticamente su nivel. En contrapartida, Chuquicamata retrocedió 8% y Gabriela Mistral bajó 20,3%. Ese contraste explica por qué Codelco mejoró, pero todavía no despega con la fuerza que el mercado esperaba.
Los costos confirman esa lectura. El costo directo (C1) subió 4,8% y llegó a 208,6 centavos de dólar por libra. El costo neto a cátodo (C3) escaló 13,55% hasta 372,9 centavos por libra. La empresa atribuyó el incremento a servicios de apoyo a la producción, arriendo de equipos para recuperar desarrollo minero, inflación, mayor actividad en Rajo Inca y Radomiro Tomic, y diferencia cambiaria sobre pasivos en pesos.
La utilidad consolidada final fue de US2.423millones,muyporencimade2024.Sinembargo,esacifrarecibioˊunimpulsoextraordinarioporelreconocimientodelvalorrazonabledelaadquisicioˊndel50 2.035 millones después de impuestos. Excluyendo esa utilidad excepcional, Codelco ganó US$ 388 millones, que de todos modos superan en 58% el resultado comparable del año anterior.
El aporte al Fisco subió 16% y llegó a US$ 1.778 millones, lo que refuerza el peso de la minería en la recaudación chilena.
En materia de inversión, Codelco cerró 2025 con un capex récord de US$ 5.073 millones, el mayor despliegue anual de su historia. Además, su cartera de proyectos avanzó 98% en términos físicos y financieros frente a lo presupuestado. Rajo Inca llegó a 94% de avance, Andes Norte reanudó obras y alcanzó 81%, y Chuquicamata Subterránea completó trabajos clave para asegurar continuidad y reducir polvo en áreas críticas.
Pese a los avances, el mercado mantiene cautela. La guía para 2026 estima una producción propia de entre 1.331 y 1.357 millones de toneladas finas, un rango que sugiere estabilidad con sesgo de mejora, pero no un despegue inmediato.
En ese contexto, la asociación con Anglo American para el distrito Andina-Los Bronces adquiere un peso estratégico. La autoridad antimonopolio de Chile ya aprobó el plan minero conjunto. Codelco calcula que esa integración podría sumar cerca de 120 mil toneladas anuales promedio entre 2030 y 2051 y crear más de US$ 5.000 millones en valor.
La lectura final del ejercicio 2025 es sobria pero favorable. Codelco no presentó un año perfecto ni una recuperación incuestionable, pero sí una señal de resistencia operativa y reconstrucción financiera. Mejoró su EBITDA, elevó su aporte fiscal, sostuvo la producción en un entorno adverso y avanzó en proyectos que no admiten más retrasos. El desafío ahora es repetir el resultado sin depender de factores extraordinarios y con sus divisiones críticas operando con mayor regularidad.
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