SVS responde que OPA por SQM se definirá después de la venta de Pampa Calichera

Regulador dijo que la OPA queda sujeta a los términos de los acuerdos que se suscriban entre los compradores de la cascada y otros accionistas.

Tras tres meses de espera, la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) se pronunció sobre el proceso de venta de de las acciones sobre Pampa Calichera que dan el control indirecto de SQM y si corresponde lanzar una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) por la minera no metálica.

El regulador dijo que se deberá lanzar una OPA si el que adquiera asegura la elección de integrantes del directorio de SQM en una cantidad suficiente para dominar la toma de decisiones.

De todos modos, dijo que esto no se podrá determinar hasta que se conozca al comprador y los eventuales acuerdos al que pueda llegar con otros accionistas de la minera, para así ver si hay cambio de control.

Las dudas están en que aunque en términos formales no habrá un cambio del controlador a menos que se concrete un acuerdo con un tercero no relacionado que permita elegir de manera conjunta a la mayoría del directorio.

Por eso, a ojos del regulador, la necesidad de OPA dependerá de las cláusulas que se pacten con el adquiriente de Pampa, según señaló en su respuesta a la consulta presentada por HK Scott Minerals Company, firma establecida en Hong Kong y que estaría relacionada a la china Shanshan Resources.

“Cualquier persona o entidad que adquiera el control de Pampa Calichera y, con ello, adquiera indirectamente acciones de SQM, deberá efectuar una OPA dirigida a los accionistas de SQM, si mediante dicha operación, el adquirente pueda asegurar la elección de integrantes del directorio de SQM en una cantidad y calidad suficiente para que ellos puedan dominar la toma de decisiones en dicho órgano societario, por cuanto el adquirente del control de Pampa pasaría a tomar el control de SQM”, se lee en la respuesta firmada por el superintendente Carlos Pavez.

Acciones y directores

Como todo lo relacionado a las sociedades cascada, la diferencia la hacen los detalles. Esto porque, por estatutos, no se puede alcanzar -formalmente- el control del directorio.

En términos simples una cosa es elegir de manera conjunta a la mayoría de los integrantes de la mesa -cosa que sí gatillaría OPA-, y otra muy distinta es que cada sociedad elija a sus directores, pero éstos actúen de manera conjunta en determinadas materias. Y ahí, no habría OPA.

Lo que sí está claro es que la respuesta de la SVS dará qué pensar a los interesados en Pampa Calichera, quienes ya entregaron sus ofertas vinculantes en el marco del proceso que realiza Itaú BBA desde octubre del 2015.

En el mercado comentan que el atractivo de esta sociedad cascada es adquirir el control de SQM sin tener que lanzar una OPA, lo que aún está en duda según conocedores del proceso y podría llevar a los interesados a modificar sus propuestas económicas.

En septiembre pasado, de acuerdo a fuentes de la industria, fueron tres las propuestas presentadas para quedarse con Pampa Calichera, en donde su precio rondaría al menos en los US$ 1.800 millones, sin contemplar la OPA, lo que obviamente implicaría contemplar más recursos.

Entre las compañías interesadas asoman las chinas Tianqi -que ya es accionista de SQM al comprar parte de la propiedad que ostentaba el fondo Sailing Stone- y Shanshan, además ha trascendido el interés por el proceso de la canadiense PCS y la norteamericana FMC.

Como referencia, SQM-B tenía un valor en bolsa de US$ 3.359 millones, al 21 de noviembre.

EL IMPACTO EN EL PROCESO DE VENTA

Paralizado se encontraba el proceso de venta de las acciones de Oro Blanco en Pampa Calichera a la espera de una respuesta de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) a la consulta de si era necesario o no lanzar una OPA por SQM.

Y la respuesta finalmente llegó por parte del regulador, no así la claridad. El no cerrar la puerta a la OPA -y, más bien, dejarla abierta si el interesado quiere dominar el directorio de la minera- generaría mayor incertidumbre en el proceso, comentan cercanos a él.

Fuentes al tanto de las tratativas comentaron que las empresas que en septiembre entregaron sus ofertas vinculantes pueden, ahora, modificarlas o, incluso, retirarla, dado los nuevos antecedentes.

El directorio de Calichera, en septiembre pasado, habría recibido tres ofertas vinculantes. Según trascendió en su minuto, las propuestas estarían por sobre los US$ 1.800 millones.

Algunas de estas ofertas, se indicó, estaban supeditadas a que la minera no metálica finalice su conflicto con Corfo, que pone en peligro la explotación que hace SQM en el Salar de Atacama y que representa cerca del 40% de sus ventas.